通过信托炒股靠不靠谱?

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信托理财作为低端理财产品,具有利润高、资金稳定性高、投资范围广、信托财产独立等特性,近年来获得了大量投资者追捧,也吸引了部份高净资产家庭将其作为资产配置的一个重要渠道。信托投资的优势怎么发挥?投资股市的信托能不能买?如何通过信托理财来实现家族财富的弘扬?本报记者采写了系列报导。

伴随着沪指今年全年累计下降52.87%,沪深两县日成交量屡屡突破万亿元,创出历史新高。这反映出蓝筹股市场的走牛,离不开大批增量资金的步入。作为建行理财资金间接入区的融资通道,伞形信托在这一过程中饰演了重要角色。在这背后,也折射出信托行业内部结构的变化。

杠杆资金的入市渠道

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“目前,资金通过信托渠道步入股市的模式主要有3种:一是”阳光私募”模式,二是单一帐户的结构化信托模式,三是”伞形信托”。相比前两种模式,伞形信托是近日信托资金涌向蓝筹股的最大通道。”格上理财研究中心研究员欧阳岚表示,目前伞形信托入市的存量规模恐怕在3000亿元左右。

“伞形信托一般由建行发行理财产品认购信托计划优先级利润权,获取优先固定利润;融资顾客认购劣后级利润权,并按照证券投资信托投资表现,获取剩余部份利润。”百瑞信托研究员王力航介绍说。

与融资融券相比,伞形信托入市的优势更为显著。目前伞形信托的杠杆率最高可达3∶1,而融资融券的杠杆率多为1∶1。由于伞形信托的优先级多来自建行理财资金,其配资成本也比融资融券低。此外在线配资,伞形信托可投资于股票、场内封闭式基金、债券,范围更广泛。

“实际上,伞形信托在过去几年早已存在,但因为此前股市常年惨淡,银行对于这种业务兴趣并不太大。2014年下半年美股回暖,一些建行开始力推这种业务。”欧阳岚说。

但杠杆资金大量入市,也激化了市场波动和风险。1月27日,市场传言部份建行缩紧伞形信托,沪指盘中急剧跳水,金融蓝筹股一度下跌达4%。王力航表示,目前,伞形信托的存量规模与超过1万亿元的“两融”规模相比还较小,难以直接对股市引起巨大影响,但伞形信托规模的变化从侧面反映了市场的风险偏好。

股市的下降与伞形信托规模的下降,是一个互相加强的过程。中国信托业协会近日发布的数据显示,2014年度,资金信托对证券市场的投资规模(按投向统计)为1.84万亿元,占比为14.18%,较之2013年末,同比降低3.83个百分点。

“资金信托对证券投资占比的提高,主要源于资本市场投资价值的显露,以及资产配置需求多样化等市场诱因。”中国人民大学信托与基金研究所校长周小明表示信托公司人员能炒股,信托公司以其“多方法运用、跨市场配置”的灵活经营体制,能依照新政和市场的变化适时调整信托财产的配置领域信托公司人员能炒股,因此更受相应投资者追捧。

结构优化进行时

与交行、保险、券商和基金等不同,信托具备横越货币市场、资本市场、实业市场领域的制度优势,拥有股权、债权及多种方式灵活的运用方法。截至2014年末,13.04万亿元的资金信托主要投向工商企业、基础产业、金融机构、证券投资和房地产5大领域。其中,投向实体经济部门(包括工商企业、基础产业等)的占比为70.60%。

虽然信托资金投向以实体经济为主,但本轮伞形信托资金趁势入市也折射出了信托内部结构的变化。“受宏观经济增长下行、地方债权风险凸显和房地产中常年风险曝露降低等影响,资金信托对工商企业和基础产业配置呈降低的趋势。与之相反的是,资金信托对金融机构、证券投资的配置近些年来仍然呈现上升趋势。”周小明说。

近年来,随着信托公司传统业务步入平稳发展期,证券投资信托成为好多公司转型的方向。但是,目前国外大多数信托公司在证券投资业务中主要饰演服务提供商和融资通道角色,并未主动承当市场风险,也无法享有市场的超额利润。

“相比之下,信托在美国成熟市场上饰演的角色可能更多样化一些,部分信托和国外的信托公司相似,专注于提高综合服务水平,但也有部份信托公司专注于发展专业投资能力,主动管理市场风险,拥有丰富的证券市场投资经验。”王力航表示,未来,国内信托公司的证券投资业务还存在很大的下降潜力和发展空间。

数据显示,2014年末,国内68家信托公司管理的信托资产规模和经营业绩虽创出历史新高,但其环比增速均有较大幅度反弹。从资金信托的顾客结构看,2014年度配资网,单一大顾客驱动的单一资金信托占比为40.44%,集合资金信托占比为30.70%,银信合作单一资金信托占比为22.14%。集合资金信托占比环比提升5.80个百分点,创下历史新高。

“长期以来,信托业招致非议的一个主要诱因是主动管理能力不足,而判定的基本标准就是集合资金信托的比列不高。”周小明表示,2014年度在信托资产总规模增长下降的同时,集合资金信托比列却加速提高,并创历史新高,表明信托业为适应市场变化而推动了提高主动管理能力的脚步,转型效应显著。

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