大势所趋?银行将拿券商车牌传闻再起 效率与风险值得关注

金融市场改革开放加速推动,银行步入券业几种路径。银行入局传闻令券商“瑟瑟抖动”,市场觉得“鲶鱼”来了。

金融市场改革开放加速推动,国内构建航母级券商亟需“破冰”。近日有媒体称,证监会计划向商业银行领取券商车牌。6月28日晚间,证监会做出了回应。6月29日午盘,券商概念股收涨2.84%。

多位剖析人士在接受《国际金融报》记者专访时表示,银行步入证券业是我国证券行业未来的发展趋势,可通过单独核算子公司设立券商或是并购重组等方法入场。获取券商车牌后,银行能为顾客提供更全方位的金融服务,助力券商快速做大做强,成就更多军舰级券商的诞生。银行步入券业,最大的作用是综合化金融服务优势,最大的风险是脱媒经营风险。

银行步入券业几种路径

就近日引起市场热议的“计划向商业银行领取券商车牌”的传言,证监会于6月28日晚间回应称:“目前没有更多的信息须要向市场通报。发展高质量投资交行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策布署的须要,也是推动和扩大直接融资的重要手段。关于怎么推动,有多种路径选择,现尚在讨论中。不管通过何种方法,都不会对现有行业格局产生大的冲击。”

备受市场关注的是,如果建行可以获得券商车牌,进入券商行业的模式有什么?

深圳中金华创基金董事长龚涛在接受《国际金融报》记者专访时表示,银行步入证券业大感受通过几条路径:

一是通过单独核算子公司设立券商。比如,中国银行(行情601988,诊股)就通过澳门子公司中银国际,设立中银国际证券,曲线获得大陆券商车牌。未来新政放开后,银行可直接用全资子公司设立券商。

二是并购重组。历史上,中国中投证券就是中国建设银行旗下的建银投资通过竞购南方证券的债务并购重组筹建中投证券,之后中央汇金注资更名中国中投证券。

三是吸收合并。目前间接拥有券商车牌的建行包括中信、招商、广发、平安、中国银行等,这些商业银行可直接采取吸收合并的办法,实现真正的脱媒经营。

券商投行人士何南野告诉《国际金融报》记者:“一是证监会直接给建行颁授券商车牌,然后建行通过新设券商投行部门或子公司的形式步入券商行业;二是竞购市面上的中小券商,通过直接控股形式获取券商车牌。”

申万宏源(行情000166,诊股)首席市场专家桂浩明向《国际金融报》记者表示,操作空间较大,关键在于领到车牌及怎样具体运作。银行获取券商车牌,是投行等单一业务车牌还是全车牌,银行发起创立一家新的期货公司,还是竞购一家期货公司,在此基础上注资扩股。此前早已有过特批的,如交通银行(行情601328,诊股)已经控股了一家期货公司,中国银行也通过海外子公司注册期货公司。

证券行业迎“鲶鱼”?

银行入局传闻令券商“瑟瑟抖动”,市场觉得“鲶鱼”来了。那么,具有建行背景的券商有什么优势?银行步入券业后对于大中小券商有何影响?

事实上,银行背景券商主要有(不包括间接持股)光大证券(行情601788,诊股)、兴业证券(行情601377,诊股)、中银国际证券、招商证券(行情600999,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、平安证券、中信证券(行情600030,诊股)、民生证券等。龚涛向记者坦言:“商业银行与证券行业的渊源和合作由来已久,商业银行拥有自己的券商车牌后会显著改变目前证券行业的格局,中小券商或没有建行为依托的券商将逃过被淘汰出局或被并购的结局。”

何南野告诉记者,银行背景券商具有几大优势:一是顾客优势,对公顾客与个人顾客数目诸多,可直接转化为券商顾客;二是资金优势,开展资金消耗性的券商业务具有显著优势;三是营业网点分布优势,遍布全省的工行网点,可直接为终端用户提供更全面的券商业务服务。

“银行步入券业,如果是存量竞争,那对大中小券商影响都很大。”何南野进一步剖析,对大券商而言,其部份市场份额将直接被建行所占领,但影响预计不会很大,毕竟大券商常年的经验积累,使她们在对待竞争方面具有较强的竞争力和应变能力。但对中小券商而言,银行遍及各地的网点,对她们赖以生存的经纪业务等产生强有力的挤压,很多中小券商可能面临倒闭的命运。如果建行采取竞购中小券商实现券商车牌布局,那对中小券商而言反而是新的发展机遇。

桂浩明觉得,从海外来看,银行大多数都兼容金融公司,混业做法一般也是国际上的惯例。但是在中国,短时间内似乎还做不到这一点。

“银行假如才能领到期货车牌,有望构建一些小型券商。目前,中国的建行体量远远要小于券商,最大的券商未必比普通的城商行有多大优势。”桂浩明告诉《国际金融报》记者,一方面中投证券港股开户,银行的介入可以发挥自身强悍优势,有商业银行大股东的支持,券商容易突破资金困局。另一方面,券商业务比较复杂,银行新设券商并成长为潜艇级别也须要过程。

桂浩明进一步解释,打造小型券商的本质是使券商才能介入并全方位的拓展,毕竟建行从事的是间接融资,券商从事的是直接融资,二者之间还是有差别。“如何在内部建好防火墙,规避相应的风险不容忽略。20世纪90年代,中国出现过建行脱媒经营的状况,一些银行系券商发生过不同程度的问题,当时的经验教训要牢牢记取”。

助力券商做大做强

银行获得券商车牌对于中国券业做大做强有何影响?银行入场后,距离构建潜艇级券商还有多远?

何南野向记者剖析,如果容许建行步入券业,政策意图更多是鼓励增量竞争,希望持有券商车牌的建行能在增量业务上作出特色和成绩,实现理财资金的多样化配置,扩大直接投资业务占比,从而不断做大做强股权融资市场。从这个层面看,银行步入券业,可做大资本市场“蛋糕”,对所有券商都是利空。

何南野进一步表示,银行获取券商车牌后有几大作用:一是有利于打通工行与券商之间的资源共享,使得建行巨额的资源可以为券商所用,从而使交行能为顾客提供更全方位的金融服务;二是有利于进一步充实券商资本金,助力券商快速做大做强,推动更多军舰级券商的诞生,从而有效应对内资券商的冲击。

龚涛告诉记者,银行步入证券业一是可以加速建行资产证券化,提高资金使用效率。二是盘活银行资产,降低建行系统性风险。三是去除银同质化业务竞争,提高整体效益。四是与国际接轨,为中国金融行业“走出去”做好基础构架工作。

龚涛进一步剖析,目前银行资产是全社会最大规模资产,资产证券化率比较低,银行一旦拥有券商车牌后,势必推动银行资产证券化的进程配资炒股,在一定程度上提升证券市场的活跃度和市场规模。要构建航母级券商,没有建行的依托是难以完成的,因为我国金融体系结构和老百姓(行情603883,诊股)储蓄的习惯都造成券商大量业务依托于农行来引导或参与。

同时,也会带来一些风险。龚涛强调,一是针对无建行依托的券商而言严打巨大,证券市场份额将重新洗牌。二是银行资产加速证券化会带来证券化规模扩大,也会导致风险扩大。三是脱媒经营将对现有的《证券法》《银行法》带来现实的法理冲突。

“打造航母级券商的根本途径,一是靠外部支持,尤其是资金支持和创新业务管制放松支持,以鼓励券商加速充实资本金,加快拓展新兴创新业务,与国际充分接轨;二是靠内生发展,通过不断参与市场竞争,积累经验,锻炼人才,打造应对未来挑战的核心竞争力。”何南野表示。

传言是否会成真

“就目前而言,银行步入证券业是国际惯例,也是我国证券行业未来的发展趋势,这是大势所趋,势在必行。”龚涛向《国际金融报》记者表示。

在1998年《证券法》颁布之前,各大建行都有证券部,证券业仍未从银行业分离下来,当时处于脱媒经营状态。随着《证券法》的出台及法律法规的建立,证券业从银行业中剥离下来。目前国家明令规定分业管理,银行资金是不能违法步入股市,商业银行也不能直接控股非银金融企业。

如今建行步入券业传闻又起,如果建行拿下券商车牌则意味着金融混业经营,这将给金融行业带来什么影响?就目前法律等环境而言,商业银行获得券商车牌的可能性有多大?

“银行步入券业,最大的作用是综合化金融服务优势,可以满足顾客更多的金融服务需求;最大的风险是脱媒经营风险,一旦监管不当、运营粗放,有可能促进金融风险的发生与扩散,产生更大系统性的金融风险。”何南野强调。

何南野觉得:“就当前情况而言,短期内建行获得券商车牌的可能性不大。”一是该消息2015年就开始热炒,2018年银行就递交过一份试点投行的方案,但至今没有实质性的进展。二是目前我国金融业仍然是分业经营的格局,混业经营从顶楼设计上还未明晰中投证券港股开户,金融脱媒是大事,法律障碍也好多,需要全国人大立法,重新修订《证券法》,这都须要顶楼考虑,不可能一蹴而就。三是我国刚经历去杠杆、整治金融顽疾,控制风险仍然是当前的重大课题。因此,短期内实现工行持有券商车牌存在难度。

“总体而言,银行获得券商车牌是件好事,这是中国资本市场变革的深入和推动,但是见到具体疗效还要有一个过程在线配资,而且发展脚步以稳健起步为好,不宜一下子摊开,在局部脱媒的非常模式中摸索,防范风险、积累经验。”桂浩明表示。

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