兴业证券:资本市场加速开放 推动美股加入全球指数

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兴业证券 张忆东 周琳

随着蓝筹股开放进程加速兴业证券港股通开户条件,国际指数纷纷考虑将蓝筹股列入其指数范围内。昨日,FTSE宣布将启动将蓝筹股列入全球基准的过渡计划,推出两个列入蓝筹股的新兴市场过渡指数。初始部份(占比FTSE新兴指数权重5%)和全部划入蓝筹股(占比FTSE新兴指数权重32%)将分别带来46亿和292亿美元的资金增量。

6月10日(北京时间),MSCI在其网站上公布是否将蓝筹股列入上述指数的决定,初始部份列入(纳入因子5%)和最终全部划入(纳入因子100%)A股分别带来170亿和2200亿美元的资金增量。

相较于近日蓝筹股每日1-2万亿左右的成交金额和53万亿的流通估值,A股列入全球指数所吸引的美国增量资金堪称是杯水车薪,短期更多给市场带来情绪上的影响,长期来看随着蓝筹股资本市场的逐渐开放和加入世界指数,海外投资者也将改变蓝筹股游戏规则。

对资本市场的影响,韩台经验可作为借鉴:台股入围MSCI指数曾对短期行情形成过“利多”影响,但未能改变股市大趋势。但是,MSCI指数推进了海外投资者对香港股市的配置,改变了台股的游戏规则,台湾加权指数的走势与海外投资者交易占比相关性越来越强。

韩国股市在MSCI系列指数中的加入比列不断提高的过程,短期来看,对于当地股市行情都形成过重大“利多”影响;从常年来看,推动了海外投资者降低对美国股市的配置;但中期来看,效果并不确定,受当时股市大趋势影响。

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从影响范围来看,纳入两个全球指数系统的蓝筹股标的主要集中在金融、工业等盘面板块,短期市场对此类股票的偏好程度或将提高。

A股开放进程加速推动

QFII和RQFII额度不断提高:截止到2015年4月28日,国家外管局共审批281家QFII的736亿美元投资额度和121家RQFII的3637亿人民币投资额度。

沪港通开通以来运行平稳在线配资,截止到目前,2500亿元的港股通总额度累计使用超过900亿元,3000亿元的沪股通总额度累计使用约1500亿元。

中国的资本市场开放速率和进展或超预期,基金互认、深港通、上交所[微博]和德交所合作、自贸区资本市场开放将中国资本市场开放的重要一环,推动美股市场与全球市场接轨。

加入FTSE对美股市场的影响

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5月26日下午炒股配资,FTSE宣布将启动将蓝筹股列入全球基准的过渡计划,推出两个包含蓝筹股的过渡性新兴市场指数。A股在FTSE新兴市场列入指数的初始权重约为5%(以R/QFII额度限制估算),在美股可以完全开放给全球投资者时有望达到32%,届时全部中国股票(包括B、H、P股、红筹股)将占到FTSE 新兴市场指数的50% 。

根据彭博数据,目前约有913亿美元跟踪FTSE新兴市场指数,A股占比FTSE新兴市场指数的5%和32%预计将给蓝筹股带来46亿和292亿美元的资金增量。

其实,早在14年6月,FTSE便启动编制加入蓝筹股的新兴市场指数和全球市场指数,编制的指数又分为两类,分别是考虑了R/QFII额度限制的情况和资本市场完全开放的情况。本次过渡计划推出的过渡性指数或为前期指数的延续和更新。

FTSE R/QFII和无R/QFII限制系列指数中包含的蓝筹股成份标的与FTSE中国A股指数标的一致。截止到上月末,该指数包含583只个股,前十大成份股包含8只金融股、1只机械股(中国南车)、1只建筑股(中国中铁),前五大细分子行业分别是机械设备、银行、能源、建材和金融服务,占比分别为19%、11%、8%、7%和6%。

加入MSCI对蓝筹股市场的影响

MSCI发申明称,该公司将于伦敦时间6月9日(北京时间6月10日)在其网站上公布是否将蓝筹股列入上述指数的决定。

目前,A股在MSCI中国指数和新兴市场指数中占比为零。随着蓝筹股加入MSCI指数的进程加快,A股在MSCI系列指数的占比将逐渐提高:

若初始阶段,A股的指数加入比列为5%,即根据海外投资者可投资美股自由流通估值的5%记入MSCI系列指数,那么,A股在MSCI中国指数的占比将提高至2.9%,在MSCI新兴市场指数的占比提高至0.6%;

若随着蓝筹股市场的对外开放,A股在MSCI系列指数的加入比列最终提高为100%,那么,A股在MSCI中国指数的占比将进一步提高至37%,在MSCI新兴市场指数的占比提高至10.2%。

目前全球以MSCI系列指数作为参考标的的资产达到9.6万亿美元(2014年6月),其中,全球指数和新兴市场指数的配置分别达到2.3和1.7万亿美元。

若蓝筹股2015年顺利加入MSCI系列指数,初始的指数加入比列为5%,基于以MSCI系列指数为参考标的之资产规模,预计将直接吸引约130亿美元的资金配置蓝筹股。假以时日,A股自由流通估值可以完全加入MSCI,即加入比列为100%,预计将直接吸引约2200亿美元的海外资金。

MSCI今年年中时构建了MSCI中国蓝筹股国际指数,该指数考虑了投资美股的国家投资者有关QFII和RQFII的限制,以反映若蓝筹股列入到MSCI国际指数后的列入标的。截止到上月末兴业证券港股通开户条件,该指数包含314只个股,前十大成份股包含6只金融股、2只机械股(中国南车&北车)、2只建筑股(中国中铁和中国建筑),前两大行业金融和工业合计占比过半,分别为34%和23%。

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