线上配资炒股融资成本年化20% 高杠杆很难挣钱

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在建设六马路的一个报刊亭处,一则“你炒股,我出资”的广告就招来不少路人关注。牛市已至,最遗憾的就是差钱。在券商的融资业务之外,民间的配资渠道近来异常活跃,除了再次增多的各种线下配资公司,各类互联网金融平台纷纷推出类似的配资炒股业务。而南都发觉,参与

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配资的顾客,基本以小散居多。

与“保守”的券商融资业务相比,民间配资不需要足额担保,只要有资金即可获5倍甚至10倍的融资杠杆,踏准了可以大把赚钱,真的好吸引吧。不过,在硬币的反面,如此高的杠杆意味着你可能撑不住一个跌停板,在近日大波动的市场上挣钱极难倒分分钟有爆仓的风险;而民间配资,除了承当利息2%的高额月息,还有可能面临众多风险。

券商融资:杠杆很低不剌激?

股票涨上去,最大的遗憾就是手里的钱不够—看着牛股一个个冒下来,但都和自己无关的觉得并不好。好在现今配资的渠道并不少。

所谓配资就是在你原有资金的基础上,通过一定的杠杆,给你资金使用,主要有股票配资、期货配资、权证配资等。说白了就是还钱买股。有关配资的渠道,股民们最为熟悉的无疑是券商的融资业务了。

不过,并非所有的散户都能从券商处获得融资的资格。一家小型国有券商珠三角营业部相关负责人对南都记者表示,目前其所在的券商对参与融资业务的顾客门槛是帐户总资产不高于10万元,同时开户超过半年。据其了解,各家券商对于门槛有所差别,部分中小券商则基本没有资金门槛。

除了高门槛以外,对于大多数散户而言,券商融资业务不够剌激。据悉,根据沪深证券交易所《融资融券试点交易实施细则》,融资建仓期货时,融资保证金比列不得高于50%;证券公司在不超过上述交易所规定比列的基础上,可自行确定相关融资或融券保证金比例。而事实上,部分券商近日早已出于对风险的考虑,提高了保证金比列。如中信建投将部份保证金比列从60%调至70%;国联证券将E T F类证券保证金比列调至60%,将盘面类标的保证金比列调至65%,将中小创业板标的证券保证金调至70%。

“融资业务的杠杆很低了。”佛山一位大户告诉南都记者,尽管券商的融资成本通常只有8 .5%左右,但对于偏好高杠杆的激进派而言,杠杆其实很低,不够过瘾。而事实上,即便杠杆不高,但券商的融资业务早已十分火热,以至于目前好多券商的融资额度早已用完。而相较于券商的融资业务,高冷的伞形信托计划,尽管杠杆可以放大到3倍,但投资起点300万元,对于小散也只能望而却步。

民间通道:有钱就给融资

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而在传统金融机构融资渠道之外,民间也有大把渠道为散户提供资金。南都记者近期走在羊城的大道上就发觉,随处都有各种配资公司的广告,想还钱给散户的并不少。

在建设六马路的一个报刊亭处,一则“你炒股,我出资”的广告就招来不少心动路人关注。根据广告,这是一家坐落珠江新城的配资公司,广告上写明利润可放大5倍。南都记者依照前面电话联系上该公司一名业务员,据其表示,该公司配资最高比列是1∶5,例如10万元的资金最多可以借50万元,即共有60万元的炒股资金。该公司将缴纳借出资金的最低月息为利息两分,即资金的年化利率为24%。“只要保证金到帐,5分钟即可放贷。”该业务员称,资金必须打到公司提供的银行卡帐户上,炒股账户的密码也要告诉公司。前者避免借钱者卷钱不还;后者避免股票账户过度巨亏。根据设定,该公司的警戒线为保证金巨亏了50%,而一旦保证金巨亏了70%,则将强行进行平仓。

事实上,线下配资公司并非刚才冒下来的新玩意。配资公司,最早是由证券行业的发展衍生下来的证券金融服务行业配资公司,专门为证券(股票)投资者提供资金融通,运用杠杆原理扩大投资者的资金量,实现高比列杠杆操作。

广州一位民间借贷人士告诉南都记者,随着股市行情的好转,不少地下钱庄转而将眼神盯上配资业务。相较于目前民间借贷较高的风险,配资业务资金因为在配资公司账上,风险更可控。据其透漏,目前配资的利率利息2%最少,高的甚至达到4%。

高杠杆虽然很难挣钱

你炒股,我出资。按各家配资公司和平台的宣传,在股灾里付出一定的成本获得资金,可以挣得更多钱,这听上去确实是一件很美的事情。不过,要通过高杠杆挣钱并不容易。

“极少才能通过配资赚钱的,反而被平仓的情况十分常见。”银河证券投资邓志维表示,一般高杠杆的警戒线和平仓线较高,这须要投资者有较高的仓位控制、分散投资以及行情掌握能力。但实际上,通过民间渠道进行配资的大多数为小股民或则菜鸟,在仓位控制、分散投资以及行情掌握能力控制力不强,被平仓或则爆仓的情况十分常见。

邓志维举例,以保证金10万元、5倍杠杆进行配资,股民可操作资金达到60万元。若按巨亏的自有资金40%的时侯,平台将对散户帐户强行平仓补仓。即4万以后,就会被强行平仓。这事实上还不足一个跌停板。再如2008年股市从最高的6000多点一街狂泄全盘翻蓝,配资资金将面临极大风险。

邓志维表示,之所以要求对券商两融业务存在门槛,主要是起到合格投资者准入的意义。能掏出一定保证金,且有一定开户时间的投资者通常具有一定的操作经验和风险承受能力,能在一定程度上承受高杠杆下的高风险。而互联网在实现快速配资的过程中,实际上,对于投资人的资格增加了。但是这部份小股民通常风险承受能力也较弱。

相较于线下死灰复燃的配资公司,南都记者发觉,随着股市行情的火热,线上的配资业务也显得愈发热闹。市场不仅冒出一批专门筹建的配资互联网金融平台如钱程无忧、658金融网等专门做配资的平台外,金斧子、投哪网、礼德财富等一批老的平台也在过去两个月火速上线了配资业务。

投之家联合创始人兼CEO黄诗樵在接受南都记者专访时表示,据不完全统计,目前线上设计配资业务的各种平台至少早已达到20-30个。在利率方面,线上平台的融资成本通常为年化15%-20%附近,远低于券商高于8 .5%左右的年化融资成本,但相较于线下的配资公司利率要稍低。

2000元起即可获配

广州一家P2P平台向南都记者透漏,过去两个月多家平台上线配资业务,一部分缘由在于股市分流了平台部分资金,而另一方面,配资市场的需求量大也令好多平台看到配资业务的市场。广东南方金融创新研究院特约研究员徐北向南都记者表示,实际上,部分新设平台及老平台的配资业务,系原有线下配资公司业务的互联网化,有些配资公司设立一个新的平台,也有部份公司与线下配资公司合作。

南都记者留心到,与券商的融资业务相比,线上配资门槛相对较低,其中,多家平台的门槛只需2000元起。而在放大杠杆方面,线上配资业务更大。目前普遍平台可以给到5倍的杠杆,而部份平台更是承诺可以给到10倍,甚至15倍的杠杆,即1万元自有资金最多可融15万元。期限以一两个月居多,最长通常不超过6个月。而在利率方面,线上平台的融资成本通常为15%-20%,远低于券商高于8 .5%左右的年化融资成本,但相较于线下的配资公司利率要稍低。

在投资限制方面,券商融资业务要求,融资的标的仅能是目前扩容的两县900只个股,且从单只股票的配置比列来看,例如一般券商的两融业务规定,1∶5的杠杆下,单只股票的配置最高不能超过10%,1∶3的杠杆下,单只股票的配置最高不能超过30%。

相较于此配资炒股准入金额,互联网平台提供的配资显然要愈发修身,大多数平台仅要求不得投资于ST、*ST和权证,以及出现重大资产风险的股票,目前两县2000多只个股,互联网平台的资金可以投资的范围更广。

强行平仓线与杠杆数相关

在相同的配资业务背后,互联网金融平台对于配资业务产品模式却并非完全一致。南都记者发觉,目前市面上的线上配资业务主要有两种模式:一种是P2P为融资方和出资方提供撮合,类似于通过的P2P中介业务;一种则是,互联网金融平台充当伞形信托的分销渠道。

撮合中介模式是P2P平台提供的配资业务中最为常见的一种。目前包括上海本土平台礼德财富、深圳平台投哪网上线的均采取此类模式。

在这些模式中,P2P平台为散户提供配资申请,股民在收取保证金或则股权作为抵押后,进行融资。例如散户存入1万元保证金,杠杆为5倍,平台则须要给其配资5万元,那么都会在收到保证金后发布一个总金额为5万元的借款标,满标后再将货款攻入指定第三方股票账户。

礼德财富C E O洪凯彬对南都记者表示,这类业务下降特别快,在投资端,此类业务给到投资人年化12%-13%的收益率,平台收取3-4点的手续费,而散户最终的融资成本通常控制在18%。

而类似的业务,对于平台而言,风险也较为可控。据悉,平台往往设置警戒线和平仓线,达预警线,系统会手动提醒借款人当前资金状况。但若果借款人的帐户资金状态一街走下坡路,亏损到了平仓,系统则会手动卖出股票,源头上保证投资本息的安全。以5倍杠杆欠款,10万元保证金,可获得50万元的配资,股民可操作资金达到60万元。根据658金融网,当顾客巨亏的自有资金30%-40%的时侯,需补充保证金,否则平台将对散户帐户强行平仓补仓。即当亏了3万- 4万以后,就会被强行平仓。这样一来保证了投资方的月息和本息安全。而警戒线和巨亏线各家平台的设置不一,与杠杆也有一定的关系在线股票配资,按照当下配资公司的操作,对于1:5的高杠杆顾客,平仓线就要设置得高;而1:3的杠杆顾客,平仓线则相对较低。

伞形产品零售模式

除了撮合中介功能外,还有部份互联网金融平台提供的零售业务。南都记者据悉,同样是配资业务,深圳金斧子提供的就是伞形信托产品的分销。

金斧子C E O张开兴对南都记者表示,该平台提供的配资业务对接的伞形信托产品。目前该平台与7-8家信托公司合作。据悉,伞形信托是传统股票融资的形式,而资金的来源优先部份为建行的理财资金,银行理财资金获取7%-9%左右的收益率,而劣后部份资金是信托顾客资金,收益率为12%-15%。上述两部份组成的融资成本约12%-13%,而平台在缴纳一定的手续费后,股民通过上述方法进行配资的融资成本为15%-18%。

在此种模式中,信托为资金的一级批发商,而互联网平台成为二级批发商进行分销。而经过线上分销,原来门槛高达300万元伞形信托最低只要2000元就可进行投资。通过汇集线上投资人配资需求,平台按照大数法则积累规模,再统一与伞形信托对接;在实现同时,其配资杠杆更高。按目前该平台官网的承诺最大可放大至10倍。不过据张开兴表示,目前该平台的平均杠杆仅于4倍。其表示,会依照借款人的股票操作经验和市场行情调整杠杆,如市场出现跌荡,则杠杆将调整大于4倍,但倘若遭到急跌,则有可能降至3倍左右。

据悉,由于采取批发后再度分销,理论上资金在平台上存在闲置的可能性。不过,张开兴表示,目前资金处于供不应求状况,目前通过该平台预约申请配资的散户中,10个人中,仅有1-2个人能成功获得配资。

细数配资风险

●项目作假风险

除了操作风险,与卷款跑路等道德风险同样存配资业务中。有业内人士对南都记者表示,相较于普通的P2P转债项目,配资项目的作假愈发容易。在极端的情况下,平台发布虚假项目,存在卷款跑路可能。

除了遭到虚假项目,有业内人士觉得,此类业务,平台采取资金池操作的理论上更大。“一般炒股对于资金的及时性要求十分高,为了实现资金快速到帐,不少平台会通过先设置一些项目进行募资。然后等到有配资需求时方可以实现快速到帐。”上述人士强调,这实际上产生了资金池,有非法集资的嫌疑。

●配资公司或平台运营风险

需非常注意的是,融资资金参与度高的股票,一旦遭到黑天鹅事件,融资资金也上演“多杀多”,跌势通常更凶,如历史上有名的*ST昌九。一旦遇上这些事情,随时有爆仓的危险。

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因此在这些情况下,即便平台已经设置了平仓线和警戒线,但因为股票出现连续涨停或则复牌,无法平仓,风险更大。除了配资人肯定亏掉本息,而承诺兑付给P2P投资人的利润可能就要由平台的自有资金贴补。

徐北告诉南都记者,事实上,在2008年-2009年期间,广州的配资公司也一度十分活跃,但就出现过配资公司由于连续出现爆仓,最后跑路的情况。

事实上,P2P进军配资最后跑路的事例在明年初就出现过。南都记者留心到,今年5月曝出网站打不开的散户贷,采取的就是配资模式

●平仓纠纷多

据了解,在平仓过程中,需要券商配合,一般借款人会预留空白平仓合同,但目前强行平仓纠纷也较多,难以真正落实。

而相比融资融券,民间配资公司运作方法比较复杂。股票配资公司跟顾客的协议,通常是配资公司的实际控制人或则关联人,以自然人的身分和顾客签署,提供的帐户也是配资公司实际控制人或则关联人的股票账户。P2P平台投资人的投资资金也就是配资公司的杠杆配资,需要汇入配资公司实际控制人或则关联人的股票账户,而这笔资金会面临随时被侵吞的风险。

同时,配资公司的顾客操作股票,在巨亏的情况下,配资公司会强制平仓,以保障自身利益不损坏,如果顾客操作股票大幅赢利,配资公司有可能会发生道德风险。曾在证券配资市场,就发生过顾客操作证券急剧赢利,而配资公司卷款逃走,账户其实是在配资公司的控制之下。

●监管风险

2011年,证监会即公布了《关于防范证券配资业务风险的通知》,明确严禁了证券配资。股市的融资融券主体是期货公司,其他公司都不能经营,也就是说配资炒股准入金额,配资业务仍然处于法律的灰色地带。而P2P平台的监管方案也仍未落地,两者结盟,无疑让其在钢丝上蹁跹,任何一方新政颁布,都可能对该业务导致致命打击。

C15-16版采写、表格整理:南都

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民间配资争议大

在增加门槛、提高杠杆以后,民间配资是否合规呢?广东国龙律师事务所副主任律师吴善鹏觉得,配资业务事实上属于民间借贷的一种,法律上没有严禁也没有放开,处于模糊地带,只要双方遵守协议约定,法律不会干涉。但若果投资者不借钱,配资公司申请超出基准利率4倍之外的按揭月息,法律不予保护;但在4倍的月息范围内配资公司如跑路,投资者可以告其协议盗窃,受到法律的保护。而在监管部门迟迟没有推出监管新政、P2P平台尚未阳光化的当下,投资人的本息与杠杆资金流入平台的资金帐户,其合规性与合法性也遭到指责。有业内人士强调,股票配资最核心的风险点是帐户。目前好多P2P平台还没有解决配资账户的监管问题。在通常的P2P配资操作模式中,都是通过P2P平台设立资金帐户,投资人和借款人的资金均步入平台控制的帐户。对投资人而言,P2P配资模式最大的风险就是帐户监管的风险。

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