监管层再出拳:券商特定系统为顾客配资行为被要求整改

证券公司联手信托公司,通过恒生HOMS系统为顾客配资加杠杆的行为,正迎来有关方面的重拳整治。据悉,有关监管方面已开始严密排查恒生HOMS系统,要求券商汇总与信托的合作合同、合作规模等股票配资,并要求相关券商早日制订、上报整改方案。业内人士称,监管层第二次“禁伞”,目的不在于禁用伞形信托这一正常的金融产品,而在于遏止挂靠于伞形信托的恒生HOMS系统。

监管再出拳:券商通过特定系统为顾客配资提供便利行为被要求整改

证券公司联手信托公司,通过恒生HOMS系统为顾客配资加杠杆的行为,正迎来有关方面的重拳整治。

尽管有关方面三令五申券商不得进行以伞形分仓系统为顾客加杠杆,但是巨大利益面前,这种做法一直屡禁不止。

就在这几天,这种任性行为总算使有关方面坐不住了。

多家券商向记者否认,有关方面早已找到一些期货公司了解相关情况,并要求那些券商汇总、梳理分公司、营业部与信托之间的合同、合作规模等信息,要求存在问题的券商早日制订、上报整改方案。

其实监管方面对此业务的监管要求十分明晰:

券商不得以任何方式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。

但在巨大利益面前,众多券商通过与信托订立投资顾问等合同,为信托的结构化产品推荐顾客,甚至为恒生HOMS系统提供交易结算数据等便利的行为仍然存在。

那么问题来了:

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一是券商是如何帮信托的,尤其是怎样通过HOMS实现?

二是券商如此做到底有哪些益处?

三是在监管层的三令五申之下,为何屡禁不止?

对于第一个问题,首先要了解伞形信托,其实伞形信托已经是信托的成熟产品,只是在股灾的挣钱效应下,从去年起伞形信托的规模大幅膨胀,已经达到数千亿元的规模。对于一个伞形信托,核心要素是优先级资金、劣后级资金和结算交易系统。

目前信托的优先级资金大量来自建行,也就是一般所说的建行资金入市的渠道之一,劣后资金基本来自炒股的散户,只是一般有一定的资金门槛。交易结算系统一般使用恒生的HOMS系统。

这就一目了然了。

券商天然拥有乐意出劣后资金的投资者客户群,在券商两融业务杠杆率低、资金有时不足的情况下,投资者也纷纷要求券商找寻愈发市场化的资金。于是,券商和建行一拍即合,将资金打到信托这一第三方帐户,双方都认为太安全。

当然,信托也不仅仅是一个渠道。通过恒生HOMS系统,信托可以将诸多子帐户集中到一个母帐户下,子帐户属于虚拟账户,共用一个母帐户。这样既省去了百万级的帐户费,又保证了帐户资金安全。

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更为重要的是,HOMS系统可以通过向券商索取交易和结算数据,对各子帐户进行结算,保证子帐户资金确切轧平。

对于第二个问题,券商又帮信托推荐顾客,又向HOMS系统开放交易和结算数据,他们自己有哪些用处?

实际上,在有关监管方面严禁此类行为之前网上配资安全吗,为了保证自身利益,要求但凡向信托这些伞形信托推荐顾客的营业部,均与信托公司签订公对公的合同,营业部即可以和信托参与融资月息的分成。当然,营业部也可以通过提供这些服务,向这些帐户缴纳较高的佣金费率。

在营业部的这些利益驱使下,各大券商总部向HOMS系统开放交易结算数据,也就在情理之中了。

对于第三个问题,监管层三令五申,券商向配资账户提供便利仍禁而不止,其实是有诸多的客观诱因。

一是在股灾的挣钱效应下,投资者根本听不进去风险提示,动辄以转移资金来逼迫营业部,威逼诱使之下,还是有些营业部铤而走险。

二是监管方面之前提出的严禁向各类配资行为提供便利,营业部仍然理解成不容许公开提供便利,于是纷纷私下与信托合作,在不签署合同的前提下,能收到月息分成就收,收不成就提升佣金费率,变相实现自身利益。当然,也不排除有些顾客总监和信托之间的私单。

业界表示,有关方面重拳整治券商与信托业的这些合作也在情理之中,在市场向好时,自然皆大欢喜,一旦发生了系统性风险,作为和信托订立了合作合同的一方,营业部到底要要负何种法律义务,尚未可知。

再者,营业部大规模给信托业推荐顾客股票配资,也促使杠杆率下降过快,给市场暴跌下跌埋下隐患。更重要的是,伞形信托下的子帐户为虚拟账户,各种老鼠仓、内幕交易资金容易隐匿其中,给监管层治理清除市场环境带来较大困难。

恒生HOMS系统:

HOMS系统容许在主账户下拆分多个子帐户,这一特性可能为伞型信托配资提供了条件。目前,多数信托公司均使用HOMS系统,配资公司可通过HOMS云平台与信托公司进行线上对接,采用拆分子帐户的方式实现与伞型信托多个子信托的对应。

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伞形信托:股市推波助澜工具高杠杆的风险

伞形信托有较高的杠杆率,目前普遍的杠杆率为1∶2,更高可为1∶3,伞形信托作为股市推波助澜的工具,高杠杆势必导致股市大回落网上配资安全吗,会积累很大风险,所以需谨慎投资。

最近耳畔总能看到一个词—伞形信托。4月16日,张育军在期货公司融资融券业务情况通报会上表示:“券商不得以任何方式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。”

伞形信托其实缩紧了,而且风险也这么高,但是由于它能给各方带来不菲的利润,所以券商、期货公司、基金公司、银行都在做。

这不知所云的词看似与你无半毛钱的关系,或许在你投资的看似稳健的银行理财产品中,伞形信托就可能是其中的投向之一。

伞形信托究竟是啥?

查找资料显示,伞形信托是指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托,是由期货公司、信托公司、银行等金融机构共同合作,结合各自优势,为期货二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。它是用建行理财资金借道信托产品,通过配资、融资等方法,增加杠杆后投资于股市。

通俗地讲,就是使投资者订购信托中的信托。

举个事例,投资者投资股市须要资金,可本息只有500万元,钱不够怎样办呢?这时通过伞形信托,将500万元的本息加上2倍杠杆后,就可以筹得1000万元,加上本息总共是1500万元。机构就可以拿着那些钱投向股市。

但是,这些钱都是从哪里来的呢?当然是来自符合条件的个人投资者或则机构投资者,比如交行。他们的投资互相独立,各自组建专项帐户,就像阳伞每根伞骨一样,分别挂在同一信托产品这个“伞把”上面。伞形信托为此而得名。

高杠杆的风险

值得一提的是,有两个伞形信托的概念必须指出,一个是“优先级”,也就是上述2倍杠杆后的1000万,是固定利润,这个收益率相对会低一些,但起码比建行存款利率高。在整个信托计划中,无论最终是挣了还是赔了,这部份的投资者的本金要优先保障,也就是上述事例中的1000万元。另一个是“劣后级”,它是指上述事例中的500万元部份,如果整个信托计划亏本了,就先赔这部份投资者的钱,如果赚了钱了,剔除优先级的利润外,剩下的统统是她们的,赚多多拿,赚少少拿,如果亏了,也就只能赔了。也就是说,风险最大、收益起伏最大的,就是这一部分。

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而固定利润,银行跟信托公司一般约在7%~8%左右。如无意外,产品到期以后,银行都会手动得到这部份利润。如果有意外,银行的钱也相对可以保障。

实际上,伞形信托设有平仓线,一旦投资操作不当,或碰到行情不好涨得太多,可能还会面临强制平仓,以保障优先级投资者的本息及利润。而这部份损失则由劣后级投资者承当。部分伞形信托设置的平仓线是85,甚至是88,也就是股票下跌12%就将平仓,风险极大。

银行资金借道伞形信托入市这一波股灾的将至,谁也不乐意错过,有钱的没钱的都变着花样慢跑入市。有数据统计,今年春节后,进入股市的资金呈现飙升。

而各类方式的配资业务,仍然充当着资金入市的主要通道。规模小的资金大多直接步入股市,而规模稍大的资金通常通过配资放大杠杆后步入股市。

其中,银行理财资金就是一个典型的事例,伞形信托便成了它借道入市的跳板。

上述提及的2倍杠杆后的资金,就有不少来源于建行理财资金。这部份资金里其实就有你投资的某个稳健型的银行理财产品,所以,百姓的资金就这样与伞形信托搭上了关系。

稳健型的银行理财产品,为何要投向如此高风险的资产?专家表示,主要是缘于银行理财产品收益率的增长,为了提升预期收益率,留住顾客,既然股市向好,收益了得,所以建行将理财资金装入股市走了一圈,伞形信托就由此做开了。

与此前不同的是,进入2015年以来,监管新政一再缩紧,部分工行也主动减少杠杆比列,从早前的5倍杠杆收缩到了现阶段的2倍。

有权威人士表示:“表面上看,伞形信托早已逐渐式微,但显然对接的依然是农行理财资金,而且参与的建行更多,渠道也越来越多,只不过操作手法出现了变化。”为了规避监管,借道其他金融机构的资管计划,成为建行理财资金入市的最新模式。

伞形信托有较高的杠杆率,目前普遍的杠杆率为1∶2,更高可为1∶3,伞形信托作为股市推波助澜的工具,高杠杆势必导致股市大回落,会积累很大风险。如果建行大量依赖伞形信托,或者伞形信托在产品诸多投向中占比较高,又遇上股市振动,就可能出现问题。

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